Offre en circulation

Ce que mesure cet indicateur

Ce graphique suit le nombre total de bitcoins émis depuis le bloc de genèse, miné le 3 janvier 2009, en millions de BTC. Source : Coin Metrics. Chaque nouveau bloc crée des bitcoins, versés au mineur qui l’a trouvé sous la forme d’une subvention. Il n’existe aucune autre voie d’émission : ni prévente, ni réserve des fondateurs, ni autorité capable d’en créer davantage.

Une émission écrite d’avance

La subvention est divisée par 2 tous les 210 000 blocs, soit environ tous les 4 ans : 50 BTC par bloc en 2009, puis 25 en 2012, 12,5 en 2016, 6,25 en 2020 et 3,125 depuis avril 2024. La moitié des 21 millions a ainsi été émise avant le premier halving, fin 2012, et les trois quarts avant celui de 2016. C’est ce qui donne à la courbe sa forme : une pente qui s’adoucit par paliers.

Ce rythme suit les blocs, pas le calendrier. Quand le hashrate progresse plus vite que la difficulté ne s’ajuste, les blocs arrivent un peu plus tôt que prévu et l’émission prend de l’avance. Longtemps à l’avance, la date d’un halving ne peut donc être qu’estimée.

À cause de l’arrondi au satoshi, le plafond de 21 millions ne sera jamais tout à fait atteint, et le dernier satoshi devrait être miné vers 2140.

Émis ne veut pas dire disponible

« En circulation » reste un raccourci : le graphique compte les bitcoins créés, pas ceux qui peuvent encore bouger. Les bitcoins perdus, que la capitalisation continue pourtant de valoriser au prix du marché, y figurent au même titre que les autres.

Ce plafond ne repose pas sur une promesse, mais sur la vérification. Chaque nœud contrôle que la subvention réclamée par un mineur respecte les règles et rejette le bloc dans le cas contraire. En août 2010, un bug a permis de créer plus de 184 milliards de bitcoins dans une seule transaction. Une version corrigée du logiciel a été publiée en quelques heures, et la chaîne qui contenait ces bitcoins a été abandonnée.

🪙 Qu'est-ce que Bitcoin ? La monnaie numérique qui défie l'or et les banques centrales

Aucun autre grand actif n’offre cette visibilité : personne ne sait combien d’or sera extrait dans 20 ans, ni combien de monnaie les banques centrales créeront. Avec Bitcoin, on sait exactement combien d’unités existeront à une hauteur de bloc donnée, et à peu près à quelle date.

Chaque halving réduit aussi la part de la subvention dans les récompenses par bloc. Quand l’émission tendra vers zéro, la sécurité de Bitcoin devra être financée presque entièrement par les frais de transaction, et rien ne garantit encore qu’ils suffiront.